成长企业，敬重盈利才气。

而毛利率是企业中枢业务盈利才气的径直体现，是由技巧、品牌、边界等护城河堆砌起来的。

芯片，行动典型的硬科技行业，其中高盈利企业却未几。

像华大九天这样，毛利率大于90%的厂商凤毛麟角，卓绝80%的唯有芯动联科、臻镭科技等少数几家公司，就连海光信息、毛利率也才在60%傍边。

但在半导体材料中，却有这样一家公司，毛利率聚合5年大于50%，是惟一份的存在。

它，即是安集科技。

不错看到，2019-2024年前三季度，安集科技毛利率从50.25%一王人高潮到58.56%。这个水平远超朔方华创、、澜起科技等各细分行业龙头。

公司净利率固然波动相比大，但大量年份基本保管在30%傍边，相似最初绝大部分半导体公司。

那么，安集科技是作念什么的呢？

分娩芯片分为遐想、制造和封测三个部分，而这些经由都离不开半导体材料的参与。

安集科技深耕半导体材料商场，居品包括不同系列的CMP抛光液、功能性湿电子化学品和电镀液及添加剂系列居品。

而且公司的居品组合能平凡讹诈于芯片制造和先进封装经由中的抛光、刻蚀、薄膜千里积等要津工艺。

其中，CMP抛光液业务是公司收入的主要起原，2024年上半年营收占比高达84.39%。

抛光液，顾名念念义，用于芯片制造的抛光经由中，起到研磨作用，使得晶圆名义变得平整。

在晶圆制造材料商场，抛光材料价值量固然不高不低，占比约莫6.57%。但国内能分娩抛光液的公司唯有安集科技、鼎龙股份和上海新阳等少数几家。

而安集科技不仅是国内率先突破海外把持的公司，亦然其中技巧最强、市占率最高的厂商。

况且，安集科技一经告捷进入中芯国际、华虹公司、台积电、长江存储等国际大厂的供应体系。

要知说念，下贱晶圆厂为保险芯片良率，关于半导体材料的条款极为残酷，在上线使用前需要经过恒久的测老到证责任，况且上线后也需要较万古刻才会松懈上量。

也恰是技巧壁垒和客户考证壁垒，培植了抛光液居品具备较强的盈利才气，安集科技的毛利率恒久最初同业。

而这与公司高强度的研发进入是分不开的。

2019-2024年前三季度，安集科技的研发用度率基本保管在20%傍边，高鼎龙股份和上海新阳一大截。

在抛光液业务的助力下，安集科技事迹束缚突破新高。

2019-2023年，公司营收从2.85亿元增长到12.38亿元；净利润从0.66亿元增长到4.03亿元。

一方面来自公司居品品类拓展和客户份额晋升，另一方面源于半导体行业景气度全体呈高潮趋势。

2024年前三季度，安集科技再次刷新记载，杀青营收13.12亿元，同比高潮46.1%，卓绝2023年全年；杀青净利润3.93亿元，同比高潮24.46%。

那么接下来，安集科技还能保捏增长吗？

抛光液量价王人升。

量的增长主要来自两个方面：

一个是下贱需求还原增长。

2024年，芯片下贱消费电子渐渐回暖以及汽车电子、智能物联网等对芯片的需求捏续高潮。

2025年及以后，汽车智能化、AI与消费电子等居品的交融成为主流趋势，将不绝促进芯片需求开释。

每一派晶圆在分娩经由中都会阅历几说念，以至几十说念的CMP抛光范例，抛光液的需求量势必随之增多。

一个是芯片制程束缚迭代。

芯片制程越先进，分娩难度越高，抛光次数越多，消费的抛光液当然也就越多。

举例，14nm技巧节点芯片制造工艺所条款的抛光范例数将从180nm的10次增多到20次以上，而7nm及以下所需要的抛光次数以至卓绝30次。

价升方面：

相似地，芯片制程迭代，对抛光液的质地也建议了更高的条款。举例，制程越小意味着布线越密集，需要研磨颗粒更小才行。

这也就使得抛光液分娩商捏续研发更新址品，抛光液价钱将出现高潮趋势。

全体来看，2023年我国抛光液商场边界约莫150亿元，瞻望到2030年商场边界将达到400亿好意思元。

安集科技有望凭借客户、居品技巧等上风，从中得回事迹增量，也使抛光液国产化率再上一个台阶。

打造第二增长弧线。

除CMP抛光液外，安集科技分娩功能性湿电子化学品，主要包括刻蚀后清洗液、晶圆级封装用光刻胶剥离液、抛光后清洗液、刻蚀液等。

湿电子化学品亦然半导体材料商场紧迫的组成部分，价值量占比6.53%，与抛光液不相险阻。

而这也组成了公司新的增长弧线。

2021-2023年，安集科技功能性湿电子化学品营收从0.91亿元增长到1.55亿元，年复合增速高达30.5%。

2024年上半年，公司该业务营收高达1.18亿元，全年来看有望再调动高。

接下来，湿电子化学品的成长逻辑与抛光液其实是一致的，相似存不才游需求高潮、芯片制程迭代以及国产替代带来的增量。

不同的是，安集科技的电子化学品正处于1-N的高速增长阶段，比抛光液的营收增长更快。

临了，回归一下。

盈利才气是咱们筛选优秀企业的紧迫遐想之一。

安集科技的盈利才气是半导体行业中的杰出人物，以至比好意思海光信息。

就算是从事迹施展、客户资源、居品技巧、成长性等多方面来评判，公司也相似最初同业，有望走出畴前朔方华创的增长弧线。

以上仅行动上市公司分析使用，不组成具体投资建议。